风险&时机：新常态下的资产配置
来源：闽商杂志 | 作者： | 发表时间：2015-07-06
在中国经济新常态下，资本市场一切规律和惯例将可能被打破。投资者当如何行动？
文 诺亚财富
4月，由诺亚（中国）控股有限公司主办，诺亚（福州）财富管理公司承办的“诺亚春季财富论坛2015（福建站）”在福州、泉州、厦门三地举办，
投资是风险与时机共存的领域，如何平衡风险，踩准时机是每个投资者最关注的问题。在中国经济迈向新常态的特殊时期，随着国企改革的不断深化，股票发行注册制改革、存款保险制度的出台；利率市场化，金融互联网化；资本市场一切规律和惯例都可能被打破。全新的投资环境风险不断增加，投资者如何进行资产配置和财富管理？
四大投资方向值得关注
最新公布的数据显示，2015年一季度中国经济增长7%，不仅显著低于去年7.4%的增速，而且1.3%的环比增速也创出有数据以来新低。与此同时， 股票市场却继续逆势飘红，上证15.9%，创业板58.7%。对此，诺亚财富首席投资策略师赵乐峰认为，中国经济正在失去熟悉的速度，但市场仍在享受久违的激情。
“虽然经济跌跌不休，企业盈利增长乏力，但只要市场依然有增量资金入市，短期内牛市的基础就不会动摇。尤其是当中央加快摒弃紧缩式供给主义思路的时候，我们也在加速进入一个资本过剩的时代。在这个时代里，市场缺的不是钱，而是优质的标的资产。”对于未来，赵乐峰先生仍然保持乐观态度，并提出了四大投资方向：
目前估值水平存在明显优势的新三板；创业板公司市盈率多数在50倍以上，平均市盈率在80倍左右。而新三板公司大多数公司市盈率都在50倍以下，平均市盈率在20倍左右。
由于中国企业海内外估值的巨大鸿沟，虽然都是以新兴产业科技公司为主，但目前美股中的中概股与国内的创业扳可谓冰火两重天，一面是创业板不断创出历史新高，另一面则是中概股在境外遭遇冷遇。AH股溢价率不断走高，目前己升至30%以上。
重点关注“港A股”的估值修复行情；监管层释放信号：证监会放行5万亿公募资金投资港股，保监会放行10万亿险资投香港创业板。下半年“深港通”在即。近期沪港通北上资金快速下降，而南下资金显著提升。
未来物联网、大数据、云计算等众多新兴产业将迎来高速发展。大众股权时代实际上开启了“万众创新创业”时代。创新创业具有财富效应口创业创新是推动经济转型的新引擎。
新兴行业将迎来黄金十年
中国经济面临历史上真正意义上的转型和最伟大的改革，这些改革措施，将直接针对造成经济结构扭曲、金融风险、收入分配不公等问题的根源，有望帮助改善经济结构、增强经济增长的可持续性。
歌斐诺宝对冲基金投资部总监、经济学博士宁冬莉提出：“改革促转型是未来经济的必经之路，这会促成新兴行业的黄金十年。转型需要时间，需要相对稳定的经济环境，所以可以预期政府不会放弃经济增长的底线，所以微刺激成为常态，一些低估值，高股息率的传统行业将面临机会。”
面对当前火热的二级市场，应充分考虑到中国股市向来对政策的强敏感性。宁冬莉认为，市场风格很可能再次发生切换，尤其是受益于政策倾斜的相关行业，如地产，环保，铁路，水利等。
诺亚财富特邀常春藤资本首席策略分析师也认为，传统行业自发性自下而上的转型动力是牛市的第一条主线。由此形成的热点主要集中在互联网、新能源、大健康领域。而政府部门自上而下的转型动力是牛市的第二条主线。由此形成的热点主要集中在“一带一路”、自由贸易区、京津冀、国企改革、环保等领域。
新三板、海外市场机会多
来自景林资产的投资总监在此次诺亚春季财富论坛上为各位投资者详细地解读了新三板市场的风险与时机。他认为，目前新三板企业普遍被低估，许多企业价值尚未被充分发掘。截至2014年12月5日,因并购重组而终止挂牌的企业达到53家 新三板9家企业被上市公司并购, 上市公司持股新三板公司超过5%。
专家认为，新三板是长线价值投资的极佳机会，更能体现估值价值。新三板中存在众多高新企业，成长潜力大。未来新三板极有可能演变成中国的纳斯达克，可长期挑选优质标的。
最近半年以来，国内持续出台政策拓宽对港股的投资渠道，放松投资限制，引导资金进入香港市场。在国内政策支持人民币更自由地在两地股票市场流动的大背景下。自3月下旬开始，通过沪港通流入港股市场的净买入资金每天都超过20亿元。进入4月份后更是呈现加速流入的趋势。
诺亚财富海外配置刘至浩表示，A股市场的波澜壮阔极大的激发了投资者对投资与中国相关的股票的热情。作为与中国大陆相关度最高的“海外市场”，港股市场存在大批优质的中国企业。同样受益于国内基本面的持续改善、政府大力的政策扶持，国内投资者持续高涨的投资热情，较A股明显低估的港股市场未来潜在上升空间巨大。
文 诺亚财富
4月，由诺亚（中国）控股有限公司主办，诺亚（福州）财富管理公司承办的“诺亚春季财富论坛2015（福建站）”在福州、泉州、厦门三地举办，
投资是风险与时机共存的领域，如何平衡风险，踩准时机是每个投资者最关注的问题。在中国经济迈向新常态的特殊时期，随着国企改革的不断深化，股票发行注册制改革、存款保险制度的出台；利率市场化，金融互联网化；资本市场一切规律和惯例都可能被打破。全新的投资环境风险不断增加，投资者如何进行资产配置和财富管理？
四大投资方向值得关注
最新公布的数据显示，2015年一季度中国经济增长7%，不仅显著低于去年7.4%的增速，而且1.3%的环比增速也创出有数据以来新低。与此同时， 股票市场却继续逆势飘红，上证15.9%，创业板58.7%。对此，诺亚财富首席投资策略师赵乐峰认为，中国经济正在失去熟悉的速度，但市场仍在享受久违的激情。
“虽然经济跌跌不休，企业盈利增长乏力，但只要市场依然有增量资金入市，短期内牛市的基础就不会动摇。尤其是当中央加快摒弃紧缩式供给主义思路的时候，我们也在加速进入一个资本过剩的时代。在这个时代里，市场缺的不是钱，而是优质的标的资产。”对于未来，赵乐峰先生仍然保持乐观态度，并提出了四大投资方向：
目前估值水平存在明显优势的新三板；创业板公司市盈率多数在50倍以上，平均市盈率在80倍左右。而新三板公司大多数公司市盈率都在50倍以下，平均市盈率在20倍左右。
由于中国企业海内外估值的巨大鸿沟，虽然都是以新兴产业科技公司为主，但目前美股中的中概股与国内的创业扳可谓冰火两重天，一面是创业板不断创出历史新高，另一面则是中概股在境外遭遇冷遇。AH股溢价率不断走高，目前己升至30%以上。
重点关注“港A股”的估值修复行情；监管层释放信号：证监会放行5万亿公募资金投资港股，保监会放行10万亿险资投香港创业板。下半年“深港通”在即。近期沪港通北上资金快速下降，而南下资金显著提升。
未来物联网、大数据、云计算等众多新兴产业将迎来高速发展。大众股权时代实际上开启了“万众创新创业”时代。创新创业具有财富效应口创业创新是推动经济转型的新引擎。
新兴行业将迎来黄金十年
中国经济面临历史上真正意义上的转型和最伟大的改革，这些改革措施，将直接针对造成经济结构扭曲、金融风险、收入分配不公等问题的根源，有望帮助改善经济结构、增强经济增长的可持续性。
歌斐诺宝对冲基金投资部总监、经济学博士宁冬莉提出：“改革促转型是未来经济的必经之路，这会促成新兴行业的黄金十年。转型需要时间，需要相对稳定的经济环境，所以可以预期政府不会放弃经济增长的底线，所以微刺激成为常态，一些低估值，高股息率的传统行业将面临机会。”
面对当前火热的二级市场，应充分考虑到中国股市向来对政策的强敏感性。宁冬莉认为，市场风格很可能再次发生切换，尤其是受益于政策倾斜的相关行业，如地产，环保，铁路，水利等。
诺亚财富特邀常春藤资本首席策略分析师也认为，传统行业自发性自下而上的转型动力是牛市的第一条主线。由此形成的热点主要集中在互联网、新能源、大健康领域。而政府部门自上而下的转型动力是牛市的第二条主线。由此形成的热点主要集中在“一带一路”、自由贸易区、京津冀、国企改革、环保等领域。
新三板、海外市场机会多
来自景林资产的投资总监在此次诺亚春季财富论坛上为各位投资者详细地解读了新三板市场的风险与时机。他认为，目前新三板企业普遍被低估，许多企业价值尚未被充分发掘。截至2014年12月5日,因并购重组而终止挂牌的企业达到53家 新三板9家企业被上市公司并购, 上市公司持股新三板公司超过5%。
专家认为，新三板是长线价值投资的极佳机会，更能体现估值价值。新三板中存在众多高新企业，成长潜力大。未来新三板极有可能演变成中国的纳斯达克，可长期挑选优质标的。
最近半年以来，国内持续出台政策拓宽对港股的投资渠道，放松投资限制，引导资金进入香港市场。在国内政策支持人民币更自由地在两地股票市场流动的大背景下。自3月下旬开始，通过沪港通流入港股市场的净买入资金每天都超过20亿元。进入4月份后更是呈现加速流入的趋势。
诺亚财富海外配置刘至浩表示，A股市场的波澜壮阔极大的激发了投资者对投资与中国相关的股票的热情。作为与中国大陆相关度最高的“海外市场”，港股市场存在大批优质的中国企业。同样受益于国内基本面的持续改善、政府大力的政策扶持，国内投资者持续高涨的投资热情，较A股明显低估的港股市场未来潜在上升空间巨大。
